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建材行业：A 股龙头估值合理，盈利更强。海螺水泥、华新水泥、东方雨虹估值与美股龙头接近，但是 ROE 远高于美股龙头，估值吸引力更强。建筑行业：A 股龙头估值合理，盈利更强。中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁估值远低于美股龙头，且 ROE 有优势，估值吸引力更强。

资料来源：大连商品交易所 方正中期研究院整理（三）蛋鸡鸡龄对供应节奏影响就近几年蛋鸡鸡龄结构对比来看，2018 年蛋鸡鸡龄上半年表现为后备蛋鸡及高龄待淘老鸡占比偏高，而在产蛋鸡数量占比相对缩减，下半年后备蛋鸡以及高龄待淘老鸡占比缩减，在产蛋鸡占比增加，蛋鸡鸡龄结构的变化一部分与养殖户补栏量与淘汰情绪有关，另一部分与蛋鸡本身的生长周期有关，同时蛋鸡鸡龄结构的变化也反映着当前和未来供应端节奏的变化。2018 年上半年的后备蛋鸡鸡龄占比趋势类似于 2016 年上半年后备蛋鸡鸡龄占比，可见在经历过蛋鸡存栏低谷期后雏鸡补栏量都将有一个上涨缓坡，但区别于 2016 年的情形是 2018年国内蛋鸡总存栏量仍然不足 11 亿，而 2016 年蛋鸡总存栏量接近 13 亿，供应端承受到明显的供过于求压力后减少补栏量，而 2018 年下半年的后备蛋鸡占比并未迅速进入下行通道中，在高点转折后再度增加，说明市场对于蛋鸡存栏仍有增加预期，预计 2018 年末后备蛋鸡存栏变化程度不大，而高龄老鸡占比将有所增加，另外2019 年在产蛋鸡存栏仍将继续在恢复通道中。

图 1-4：鸡蛋指数上市以来周 K 线图资料来源：文华财经 方正中期研究院整理第二部分、生产供应及进出口情况受限于生鲜品鸡蛋的保质期短且难以长期保存的特征以及国内对于鸡蛋日常消费现买现吃的购销习惯，国内鸡蛋的供销统一于内部自我生产消化，进出口情况基本鲜有，我国多年来鸡蛋进口量趋近于“零”，在极少数的进口量中，超过 70%的份额是用作孵化的“种蛋”。国内鸡蛋市场主要依赖于河北、山东、湖北、辽宁、河南、江苏、安徽等主要蛋鸡养殖省份，2018 年全国蛋鸡总存栏量约 13 亿只，包括在产蛋鸡和后备蛋鸡尽数其中，整体来看，国内本年度蛋鸡养殖量较去年低位回暖，但对于价格的影响并未形成实质性的变化，蛋鸡养殖端存栏偏低且生产力较差的情况在年内蔓延。

也许海尔最需要解决的问题，是未来张瑞敏如何交接班。海尔集团的总裁、执行总裁已分别由周云杰、梁海山两位“少帅”出任几年，预计他们将来会联手接班。2019年张瑞敏刚好70岁，未来他一旦退休，海尔管理层的决策机制、激励机制如何衔接，也到了该考虑的时候了。

目前，这条绿皮车“打卡”视频在YouTube上获得上千点赞，不少外国网友表示通过他的视频了解了真实的中国：“这已经超越了惊喜的程度。你揭开了中国人的神秘面纱。在我之前的印象中，中国一直被西方国家视为主要威胁。现在，我决心一定去中国看看。也希望你能带我们玩遍中国，让我们可以更了解中国。”

图 5-3 鸡蛋 1-5 合约价差　　图 5-4 鸡蛋 5-9 合约价差资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理图 5-5 鸡蛋 9-1 合约价差资料来源：Wind 方正中期研究院整理第六部分、 技术分析与总结展望